-巴菲特指標沒失靈，但你需要(審時度勢)！
上一篇Po文，談巴菲特指標失靈了嗎？我認為沒有失靈，依然有參考價值，但是需要(審時度勢)，應依投資環境而有調整上的判讀。
以下部份，是發表在2018年2月錢雜誌，有我對上一文章提問的看法。
記得2017年年底回台的飛機上，閱讀了一位投資老手的專欄，他以往有不錯的判斷紀錄，他是從總體經濟切入的投資高手，
他也提到了判斷美股是否合理價位的兩個重要指標， 巴菲特指標和席勒本益比，同時還加了第三項，美股已經是歷史上第二長時間的擴充成長，他暗示這三個指標都再再說明美股該修正了！
坦白說這三個指標的判斷都非常合理， 但我在上封信也提出了，成功的投資者必須具備「審時度勢」的彈性。
這也是巴菲特指出目前低利率環境下， 股債之間的對比關係， 讓以上三個指標可以 有一個較大的空間，巴菲特認為十年期的公債利率，和公司盈餘的成長速度才是目前的主角。
以上是我一年半前對巴菲特指標的看法調整， 上次po文，也有許多人提到了不同的見解，利率確實是關鍵因素，注意到了， 或許就可以了解，為什麼這兩年下來，沒有發生崩盤的原因。
美國是(債市)大於(股市)， 這兩個市場互搶資金，當時，我沒有提到兩個重要時間的十年期公債利率， 現在我們來回顧，
2000年2月股票市場崩盤之前10年期的公債利率大約6.5%，股利不到2%， 兩相對照，一有風吹草動，股市的資金就會被抽離。
另外一個關鍵時刻，金融海嘯前，2008年的6月，10年期公債率是4.1%，也比股利高出1倍，債市的誘因也高於股市，2019年的9月，美國10年期公債利率只有1.5%，
所以還是回到兩年前的看法，未來的利率跟公司盈餘成長率， 扮演了美股走向的關鍵因素。
主動投資者，擇時又要擇股，多數人並不容易勝任， 主動投資者，可以考慮撥出20%的資金，學習被動投資的操作，這應是一個必學的工夫，至於被動投資者，應如何發揮關鍵優勢，找時間我們再聊！
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